星期三, 8月 15, 2007

密切關注半導體和石油板塊

請注意風險的控管。

Angel

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2007-08-14 05:36:20

密切關注半導體和石油板塊


  昨天股市雖然高開,但在隨後的整個交易日中大盤一直橫向走低。最後15分鐘的拋壓使大盤最終收於盤中低點。道指變化不大,但標普500指數和納指不僅將先前約1%的收益損失殆盡,收盤還下跌了0.1%。漲跌幾無變化的標普500指數連續第三天逼近200日均線。小型股指數先前的相對弱勢也再次抬頭,羅素2000小型股指數下跌1.1%。然而,標普中型股400指數則上漲了0.2%。和過去幾週大多數交易日不同的是,昨天各指數均在相對較窄的交易區間運行。

  與股價的沉穩表現相一致,昨天兩大交易所總成交量均巨幅收縮。紐約證交所總成交量較前一交易日下降32%, 而納斯達克市場總成交量較前一交易日下降33%。這也是近一個月來成交量首次低於50天平均水平。繼上週股市的大起大落之後,股市昨天的平穩表現讓投資者略得喘息。整體來講,昨天市場內部狀況表現平平。

  半導體股指數 ($SOX) 值得密切關注。以下是該指數的日線圖:
  
  在過去的4個交易日裡,該指數一直都在嘗試考驗並向上突破20日和50日均線的匯合處。雖然迄今為止一次也沒有成功,但是只要該指數收盤時能牢牢落在該阻力位上方,納指將切實從中獲益。同時,此舉動還將製造一個短期買進半導體ETF,如Semiconductor HOLDR (SMH)的機會。但除了利用上升動能快速買進之外,其他買進操作仍然具有風險。

  石油服務類股指數($OSX)兩週前跌破了50日均線。過去一週,該指數曾兩次嘗試重回50日均線之上。昨天,該指數盤中曾上探20日和50日均線匯合處,但收盤時還是沒能佔據該點。由於石油和石油服務類股票在標普500指數中所佔比重很大,$OSX將是另一個值得關注的對象。如果該指數向上突破50日均線失敗,對標普500指數來說,這將會具有重大的看跌意義。此外,該舉動也還可能為放空Oil Service HOLDR (OIH)創造一個機會。一旦該指數跌破60分鐘上升趨勢線(下圖中藍色上升虛線),我們將考慮對Oil Service HOLDR (OIH) 進行放空操作。

  
  由於過去3周股價的瘋狂波動,各主要股指的日線圖起伏都相當劇烈。在這種情況下,我們將採用周線圖以忽略逐日圖表的多餘震盪,同時為我們提供更廣闊的視角。來看看標普500指數週線圖的主要價格支撐位和阻力位。

  
  上面的周線圖中共有三條水平虛線和一條上升趨勢線。黑色的上升趨勢線始於去年中期最後一次關鍵盤整的低點。自從過去兩週該指數收盤一直落在該趨勢線下方以來,這條上升趨勢線就變成了阻力位。再請注意1502點位置的水平線。這條線標誌著6月以來先前低點的關鍵阻力位。請注意,上週的周內高點恰好與該阻力位匯合(圖中粉色圈)。而 1455點位置的水平線則是今年2月以來先前高點的關鍵支撐位/阻力位。該指數兩週前已經跌破這一支撐位水平,但本週,該指數又開始試圖守住這一點。如果標普500指數跌破近期低點1427點,最後的一條位於1386點位置的藍色水平線將成為該指數的下一個關鍵價格支撐位。如果該指數再創八月新低,標普 500指數迅速跌至1386點支撐位的可能性將非常大。

  和標普500指數相比,納指的周線圖技術損壞較少。該指數仍然守在了今年早些時候以來的先前高點之上(雖然也是剛剛過線)。但同時,該指數又和自2006年年中低點的主要上升趨勢線的支撐位僵持不下。如果近期低點被突破,該指數下一個關鍵支撐位置將下降近7%個點位。而上週高點2627點將成為阻力位。請見下圖:



  如標普500指數的周線圖所示,該指數目前面臨眾多技術阻力。小溪流過山澗總會選擇阻力最小的路徑,該指數也不例外。因此,在上方存在多個關鍵阻力位,而下方約5%個點位置僅有一個支撐位的情況下,標普500指數走低的幾率會更高。中期來看,我們的立場仍然看跌,但短期立場保持中立。

  (本文作者:Deron Wagner of The Wagner Daily)

星期一, 8月 13, 2007

經濟大難臨頭趕緊保命

目前關於次級房貸的影響眾說紛紜,沒定論。我不知道未來怎麼走,因為未來總是超乎人類想像。

參考一下下列文章吧!他是少數看壞未來的,拿來提醒自己未來可能的風險。

Angel

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經濟大難臨頭趕緊保命

儘管歐美央行,這次投入近十兆台幣去銀行體系,紓解美國次級房貸市場崩盤引起的資金流動及信心問題,但是美國房地產泡沫仍將破滅,且將牽引出全球房地產崩跌。

過去數年來,全球貨幣供給大增,引出全球房市及新興國家股市暴漲。歐美消費者因房市大漲,信心大增急劇擴張信用,增加消費,從而帶出以生產出口為主的新興國家大繁榮。如今幻影破滅,美國房市開始冷卻,將以相同的乘數效果,快速收縮全球商品消費市場。

所得增加趕不上支出 過去幾年的投機風潮,已導致包括石油等原物料價格高漲,使得這次歐美央行不敢重施2000年美央行前主席Greenspan故技,以大幅快速調降利率,來緩解各類房貸市場資金流動問題。問題的癥結,即是歐美實質勞工就業所得增加,遠趕不上各類支出(特別是房貸繳款)的成長,已經負債累累,再以大幅降低利率,再吹一次投機風潮以度過目前難關,無異是為將來製造更巨大的災難。歐美央行如今也只能以減輕泡沫破滅的痛苦,為首要目標。美國在全球商品市場,一直扮演最主要消費者的角色。美國的貿易赤字為全球提供70%的貿易順差。若再加上另一個也是房產暴漲的英國,2006年兩國共提供9千8百億美元貿易逆差,佔全球貿易逆差的84%,為全球各國貿易儲蓄來源,也是需求的火車頭角色。光這兩國需求萎縮,即可造成全球商品市場一連串骨牌效應!最近有一論調,認為中國經濟規模已經達全球第5大, 靠自己的內需市場再加上奧運,就可繼續維持高度成長,不受歐美經濟衰退的影響。 這樣充滿自我陶醉的論點,居然廣泛的被中港台媒體及基金公司拿來宣傳,不知又要害多少投資人賠光積蓄在股房市中。中國過去幾年經濟以超過10%的速度成長,主要動能源頭都來自歐美:1.出口快速成長,大量增加就業人口。中國貿易總和為GNP的65%,依存度相當高。簡單一例,即可知美國市場對中國影響。2006年,中國對美國貿易順差為2320億美元,遠超過當年中國貿易順差總知1775億美元。2.主要來自歐美的投機資金湧入中國,炒作房地產及股匯市,引起中國貨幣供給大增,又帶動其內需市場高度成長。其模式與80年代日本經濟狂飆時,如出一轍。

中國內需市場畸形化 中國經濟體的GNP總和雖大,但80%人口收入僅可溫飽,無力作額外的消費,且其中產階級收入,在已開發國家收得中仍屬低收入。這樣的經濟體,絕無法只靠內需,達到10%甚至5%的成長。歐美需求一旦萎縮,中國沿海各省以出口為主,3億以上的勞工必將首當其衝,很多將飯碗不保,而引起一連串惡性連鎖反應。更何況過去幾年,中國內需市場受到房地產及股市大漲,及大量資金投入公共建設,已呈現畸形的繁榮,再無力藉貨幣政策刺激內需市場,外資一旦因其母國資金需求而撤出大陸房市股市,其內需市場將反向萎縮,已蒙受外貿衰退打擊的經濟,更加雪上加霜。台灣的投資人,不要再被媒體牽著鼻子走,作中國春秋大夢,留一點本,準備過寒冬吧!

作者為HSBC Securities台灣前總經理
簡耀堂

星期六, 8月 11, 2007

理論上,行情已經進入崩潰單行道

好久沒有更新部落格了,最近的次級房貸回檔讓我有點憂心(其實憂心很久了),現在這問題開始一一在其他國家蔓延,問題看來沒那麼簡單。

要回檔多久?回檔多少?是盤整而已還是短空呢?時間還沒結束結果都是臆測,但是"你"做好最壞的打算嗎?"你"準備好了嗎?

目前這問題有幾點癥兆:

1. 以各國央行出手救股市的連續大動作來看,金額之大速度之快不容小覷。

歐洲:歐洲央行緊急挹注 948.41億歐元的資金,為2001年9月11日恐怖攻擊以 來首度的緊急操作。

美國:
〈1〉8/10 稍早,Fed買進三天期抵押債券附買回協定190億美元。
〈2〉8/10 再挹注160億美元買進三天期抵押債券附買回協定160億美元。

加拿大: 加拿大銀行提供金融業者14.55億加元(約台幣453億元)資金。

澳洲:跟隨歐美央行步調,澳央行今撥49.5億澳元入市,擴充資金流動 。

日本:日本央行周五(10日)表示,已透過同日結算的操作挹注金融體系 1兆日元,為 6月29日以來最大金額。

2. 次級房貸的問題已經禍及歐洲,情況要小不益,最嚴重的是不知到底還會部會繼續引爆(股市最怕未知)。

3. 回檔再擴大下去,投資者在恐慌心理下贖回,造成的賣壓不能不防。



以下是轉摘錄於http://blog.cnyes.com/My/YesFX/Content.htm?DocumentId=6688#9156 外匯最前線的文章,對於此議題有非常精闢的見解,請務必閱讀,了解一下可能潛在的問題有多大,並感謝他答應轉載。

Angel

PS 一開始說過我個人憂慮次級房貸,所以在觀望一周後於周一(8/13)決定讓自己握現金,贖的時間點也許很差,可是我擔憂的是未來不可知的下檔風險。

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理論上,行情已經進入崩潰單行道

一個規模超過一兆美金的集體擠兌事件正在發生中!
上次歐美央行緊急注資是911事件..
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最新:繼歐美央行後,日本BOJ宣佈緊急注資1兆日幣到市場.......9:00am(0810)
澳洲也注資49.5億澳幣了...(11:00am)
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最新:美國盤後,最大的抵押債公司Countrywide(CFC)在季報中表示抵押債市場遇到空前的崩潰.昨晚美股應該沒反應到這項.今早道瓊電子盤續跌80點這條新聞可能是兇手...9:50am(0810)
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回想一下,整個事件是怎麼爆開來的??
房價跌,New centery倒是遠因
6月初,美國債券殖利率大漲到5.2%,把所有債券價格壓下去.結果造成Bear stearns追繳保證金.bear stearns自行補繳暫時平息了事件.
問題的核心就是利率.只要利率再漲,就是追繳萬箭齊發
但是市場的振動已經發生了.之後的一個月陸續有基金與公司撐不住宣告破產倒閉.
一直到昨日的巴黎銀行事件.終於引發全面的問題.
央行幹嘛拿1500億美金出來???因為市場有人用隔夜拆款利率搶極巨額的資金.
甚麼狀況市場會突然急缺資金???最可能的就是大量的贖回賣壓.抵押債賣不出去,無法不計價殺出.唯一的辦法就是向市場調頭寸.央行拿1500億出來,就像政府在擠兌銀行內堆千元鈔票小山的作用一樣.
但這次可能無效

Marketwatch上的morgate center列出了四檔指標抵押債利率走勢




這是最早開始飆升的

昨日巴黎銀行事件造成全面性的單日大漲.BNP代表了債券危機擴散到全球與AA級以上債券
再過一週,全球會有滿坑滿谷的銀行需要債券重新評價,追繳,或提列虧損.
退休基金,壽險連結標的,結構型商品需要大量從各種AAA債券撤出
6~8兆只要有10%要求現金就需要6000億.
這個聯鎖反應引爆,央行的1500億比較像是螳臂檔車
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Hedge-Fund Meltdown Heats Up(WSJ)
現在出事遭擠兌的避險基金已經擴散到所謂"market-neutral"式的基金.台灣類似的就是平衡基金.標榜不論行情多空都能有穩定報酬率.
AQR Capital Management LLC..美國的避險基金,規模380億美金,宣稱遭遇重大損失
高盛最有名的Global Alpha fund ,90億美金,謠傳受到清算
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讀友回覆:
請問版大如何預測此事件到何地步時會告一段落呢?
答:整件事的末端,可能是某投銀倒閉,或者是全新的債券評價機制出爐.要能掌握情勢,想像力其實是非常重要的.很多人都不知到這一點!!

接下來小弟的預期...次級房貸越滾越大===>FED降息====>美元弱勢=====>日圓升值!!!!
答:我的預期是信貸越滾越大===>FED不管===>美元急速轉強===>日圓仍然升值

所謂的單行道是指?
答:單行道是指以人類的智慧應該已經無法阻止情勢惡化.只有市場資金消滅到滿足點才會停止

那這樣看來 外匯操作 持有美元多單 應該逃命嗎?
答:不用.因為大量資金會回流日本與美國美元應該是受惠貨幣相較之下,持有台幣倒是需要考慮是否該逃命