市場在變 技術分析也該變

當人們試著了解技術線型並尋求破解時，線型是不是因而也跟著人心的變化跟著改變了呢？
線圖的人性，人性的線圖真是有趣！？

Angel at 2007/04/03 20:03

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市場在變 技術分析也該變
2007-04-02 06:54:06

　　【MarketWatch紐約4月2日訊】上個月，我稱讚市場在把大多數人搞糊塗方面幹得非常出色。倒不是大家突然之間喪失了投資技能，甚至也不是市場這一次與以往有何不同——我們都知道這種想法多麼危險。那麼，這個月我們可以做些什麼呢？

　　就我看來，我們看到的是一個變化非常快、被徹底分析過的市場。技術面信號將不會像我們預期的那樣起作用。這意味著我們必須改變我們的策略作為彌補。換句話說，市場已經改變了，因此交易者也必須跟著改變。

　　人性也許是不變的，但市場是變化的。

　　看來，等到我們或者我們的交易方法意識到應當採取行動時，市場卻已經達到甚至超過了我們一般情況下會跟蹤的價位。為了更好地應付這種情況，我們從一些基本問題入手。

　　支撐位是這麼一個價格水平，在這裡，價格往往不再下跌，原因僅僅是需求上升而供應減少。先前錯過了買進該股的人，在這種價位看到了二次入場的機會。有誰會不喜歡便宜貨呢？

　　但是，我最近觀察到的情形是，從更高價位跌落至支撐位的行動要麼是非常快的，要麼根本沒有發生預期中的盤整性停頓。下跌是如此地有力，慣性使價格跌破了支撐位，而在以往，支撐位應該能夠及時地阻止被價格擊穿。

　　在圖表上，我們看到支撐位失守，這促使投資者預計進一步的下跌。畢竟，看起來供應方面具有壓倒性的優勢。理性投資者會如何行動？有什麼理由售出？

　　但是，把價格打壓得太低的並不是過剩的供應，而是慣性。任何趨勢一旦出現，哪怕是非常短期的趨勢，人們似乎也會很快地跟進。從成交量數字看，人們拋售的資金量並不大，但他們絲毫不肯浪費時間地進行著交易。

　　通常，隨著消息流入市場，趨勢會逐漸形成。第一個投資者買進後，第二個投資者就跟進，接著是第三個投資者……不久趨勢就形成了。而最近，這個過程似乎太快了，市場的震盪超出了供需關係所能達到的正常波動幅度。

　　換一種說法，當價格跌破支撐位時，需求卻在那裡等著。多頭非常高興能夠在比他們期望的更低價位上買進，因此，股市沒有繼續下跌而是逆轉了。

　　我不打算說3月14日的反轉就是這種情形，但看看道指的60分鐘圖表，價格在3月13日猛烈下跌，到14日稍早繼續下跌，直至擊穿大約位於12,040點的支撐位，道指甚至跌到所謂的關鍵心理位12,000點以下60點的水平！

　　結果發生了什麼事？股市不僅沒有崩盤，而且逆轉向上，接著頭也不回地一路反彈。需求早就在暗中等待，一旦出現時機，它們毫不留情地跳了出來。
　　

　　虛假的技術面信號並不新鮮。虛假的破位也不是什麼新東西，因為交易者知道，市場喜歡先洗淨不堅定分子，然後才出現真正的行動。我們現在看到的情形有些令人迷惑，因為虛假的信號在相同的工具中出現得更為頻繁，指數、股票甚至商品期貨都受到影響。

　　例如商品研究局指數(Commodities Research Bureau Index)——相比新版本能源股的權重較小。該指數去年11月試驗性地突破了阻力位，次日即宣告失敗，但這絲毫不奇怪，因為經過兩個月的直線式上揚，它已經有點超漲了。
　　

　　經過幾個月的整固，該指數再次突破，而且這一次出現了一個跳高缺口，這種具有爆炸性的價格跳高行為通常預示著市場心態的深刻轉變。鑒於商品研究局指數在上次突破失敗後顯示出活力——也就是說並沒有下跌太多，這應該是供需狀況真正發生改變並對多頭有利的一個信號。

　　幾天內，該指數突破再次失敗，到2月份又在較高價位重複了類似先前的虛假突破循環。然而，在第一次突破失敗幾週後，CRB指數連續出現一系列不斷抬升的高點和低點；在去年11月份買進的人，儘管自那以來屢遭挫折，但到今天依然有盈利。

　　那麼，對於這樣一個似乎比任何時候都更喜歡愚弄大多數人的市場，我們應該如何應付？回答是：給市場更大的活動空間，不要假定過去有效的工具這一次同樣能起作用。

　　市場總是不斷變化的。

　　期權和ETF的出現顯著地削弱了情緒指標的功效。市場廣度指標的效力也因為大量非傳統型投資工具的出現而削弱了，即使我們在計算紐約證交所騰落線時不考慮這些非傳統工具，它們也仍然會影響到計算的結果。例如，投資者如今執行放空策略甚至無需實際上售出一股股票。

　　在當前資訊驅動的世界上，每一個投資者都有辦法獲得更低的佣金、即時的資訊以及像職業投資者一樣行事，價格變化比從前快得多了。

　　因此，你如果願意使用技術面工具就儘管使用好，但要承認這樣一個事實：你不是惟一關注突破和型態的人。由於更多交易者認識到大家都在關注同樣的東西，他們就會越來越提前地預期突破的發生並進行交易。

　　我並不是提倡在技術面信號發出之前就“搶跑”，但我建議每一個交易者重新評估他們自己的交易工具，以確保它們適合於抓住市場的本質。僅僅因為 14天相對強弱指數(RSI)是圖表軟件中的默認配置，並不意味著這是適合今天的參數。另外，僅僅因為我們被灌輸了“5月售出離場”的觀念，並不意味著這個策略在新的、快速變化的市場環境下仍然適用。

　　人性也許是不變的，但市場總在變化。

　　“適者生,不適者滅,這是自然界一如既往、永不變更的規律。 ”——威爾斯(H.G. Wells)

　　(作者：Michael Kahn)